Coluna: The Hollow Science

Após o colapso financeiro, ficou claro que os executivos de muitas grandes instituições financeiras operavam com informações inadequadas e distorcidas sobre o valor e os riscos dos ativos de suas empresas. Como resultado, eles não conseguiram prever a crise e reagiram lenta e ineficazmente quando ela chegou. Incentivos perversos, governança insuficiente e regulamentação fraca contribuíram claramente. Mas depois de décadas de pesquisa e educação em administração, é justo dizer que os estudiosos de negócios também têm alguma responsabilidade. Em grande parte, falhamos em produzir um conjunto de conhecimento que teria ajudado as empresas a valorizar e gerenciar ativos financeiros de risco. Como isso aconteceu? O problema foi claramente descrito há 15 anos pelo economista Paul Krugman. em um ensaio provocativo que comparou as tendências da pesquisa em economia do desenvolvimento com a evolução do mapeamento da África: O litoral... foi explorado pela primeira vez, depois traçado com crescente precisão e, no século XVIII, esse litoral foi mostrado de uma maneira essencialmente indistinguível da dos mapas modernos... Por outro lado, o interior [havia] se esvaziado. As estranhas criaturas míticas haviam sumido, mas também as cidades e rios reais. De certa forma, os europeus se tornaram mais ignorantes sobre a África do que antes... o aprimoramento na arte de fazer mapas elevou o padrão do que era considerado dado válido... Somente características da paisagem que haviam sido visitadas por informantes confiáveis equipados com sextantes e bússolas agora são qualificadas. Acadêmicos de negócios têm alguma responsabilidade pelo colapso financeiro. Krugman poderia estar escrevendo sobre minha própria disciplina. Nos últimos 40 anos, a maioria das pesquisas em contabilidade e finanças se concentrou no litoral dos negócios — os mercados de capitais onde empresas e investidores se encontram. Os acadêmicos aplicaram análises cada vez mais sofisticadas às associações entre os preços das ações negociadas, dívidas e instrumentos financeiros e as informações nas divulgações da empresa, nas práticas de governança corporativa e nos relatórios dos analistas financeiros. Mas, como os cartógrafos africanos do século 19, na verdade sabemos menos sobre o que acontece dentro das empresas do que sabíamos há 40 anos. A maioria de nós não está estudando nem ensinando as melhores práticas emergentes em avaliação de ativos e gerenciamento de riscos em instituições financeiras bem administradas. (Algumas delas existem e vale a pena aprender com elas.) Conheço um grande banco que não contrata graduados em escolas de negócios dos EUA porque eles não têm as habilidades necessárias para avaliar e avaliar os riscos de ativos complexos e pouco negociados. Para remediar essa lacuna de conhecimento, mais acadêmicos de escolas de negócios, particularmente em contabilidade, precisam abandonar os estudos costeiros, conduzidos em terminais de computador em seus escritórios, e começar a explorar o interior das práticas empresariais de ponta. Um estudo de caso detalhado e qualitativo que documentasse e analisasse como gerentes inovadores valorizam e gerenciam ativos de risco seria muito mais informativo do que outro estudo sobre a correlação entre dados de contabilidade pública e retornos médios do mercado de ações. Pesquisas clínicas e descritivas cuidadosas são realizadas por acadêmicos de outras profissões, como medicina e engenharia, onde a inovação prática e a pesquisa em pequenas amostras coexistem de forma confortável e colaborativa com os ensaios experimentais randomizados e a pesquisa epidemiológica que testam práticas emergentes em grandes amostras. Algumas oportunidades surgem apenas com a quebra de silos em torno das disciplinas acadêmicas. Acadêmicos de contabilidade, normatizadores e reguladores demoraram a aplicar os modelos de preços de opções criados por economistas financeiros na década de 1970 como ferramentas para medir e divulgar os riscos de muitos ativos da empresa, incluindo planos de previdência. Isso certamente é equivocado. E se os professores de física em 1945 tivessem ensinado e feito pesquisas usando apenas a mecânica newtoniana, ignorando os avanços da descoberta, 40 anos antes, da teoria quântica?

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